社论丨增强宏观政策协调配合维护金融市场稳定运行

　　再次，增强宏观政策协调配合，意味着央行将注重增强与其他宏观经济政策的相互协调◆◆■◆■，如财政政策、产业政策等。通过加强政策之间的协同作用，对于提升政策效果、优化资源配置◆■■◆、促进经济高质量发展具有重要意义。财政政策的扩张性措施可以刺激需求，货币政策的有效实施则可以降低融资成本，产业政策的精准导向能够着力于重点行业发展，这些政策相互协同形成合力，将共同推动经济高质量发展■◆◆★★。

　　财政政策和货币政策是宏观经济调控的两大支柱，国债则有望成为这两大支柱之间的桥梁★◆。央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖，并在必要时开展临时正■◆★★、逆回购操作。这一系列政策的实施，将提升流动性管理能力★★■★★，有助于维护金融市场的稳定；还能够促进基础货币投放与国债挂钩，有助于建立独立自主的主权信用货币体系。

　　央行将引导金融机构加大对实体经济的支持力度，确保货币信贷总量和社会融资规模合理增长■■■★◆。通过结构性货币政策◆◆，促进金融机构优化信贷结构◆■■，加大对实体经济薄弱环节、重点新兴领域的金融支持，助力做好金融“五篇大文章”■★■。当前，结构性货币政策工具余额约7万亿元，约占央行资产负债表规模的15%。未来，将进一步扩大结构性政策工具覆盖面★◆★，加大特定区域■★◆、特定领域结构性政策资金额度，更好地发挥货币政策■■★★★◆“精准滴灌■★★★◆◆”的功能和作用◆◆■。

　　近日■■◆■，央行召开座谈会，提出继续坚持支持性货币政策立场，并研究储备增量政策举措，巩固和增强经济回升向好态势。这展现了央行在应对经济金融形势复杂性和不确定性方面的决心和能力，并且向市场释放了货币政策加强逆周期调节的积极信号。

　　具体而言■★★◆，这一操作的背景可以追溯到2007年，当时财政部发行了1.55万亿元特别国债，主要用于成立中司。这些特别国债的期限主要包括10年和15年，并自2017年起陆续到期★★。在2017年和2022年部分特别国债到期时◆★◆◆，财政部采取了定向发行特别国债的方式偿还，并由央行在二级市场购入◆★，以避免对市场的直接冲击◆■■。其中部分债券于今年到期，这是近日央行购入特别国债的直接原因。

　　8月30日央行发布国债买卖业务公告称，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元★◆■。在此前一天，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入了4000亿元特别国债。这并非孤立事件，而是央行针对此前定向发行的特别国债续发的例行操作★◆■■。

　　首先，央行明确表示将继续坚持支持性的货币政策立场■■★，意味着未来一段时间内稳健的货币政策将保持积极趋向★◆■■■，以维护金融市场稳定和支持经济增长。预计将继续维持较低的利率水平，以降低企业和个人的融资成本■◆，刺激投资和消费增长★◆，促进内需扩张。在必要时，还可能通过降准■◆、降息等手段进一步释放流动性，确保市场资金充裕。

　　今年以来◆■◆★，已经有大量增量政策接续出台◆■◆◆◆★。如创设5000亿元科技创新和技术改造再贷款，推出3000亿元保障性住房再贷款，优化普惠小微贷款认定标准，延长普惠养老专项再贷款政策实施期限、试点拓展至全国并扩大支持范围。预计下一步将实施更多新的政策措施，包括扩大设备更新改造专项再贷款额度和适用范围、增加支农支小再贷款额度等。

　　其次，研究储备增量政策举措■◆，意味着央行在货币政策调控上将更加灵活多元★■■◆◆。不仅限于传统的利率和存款准备金率调整，而是会综合运用多种货币政策工具，以更加精准的方式调节市场流动性■■★★，满足实体经济多样化的融资需求。通过创设新的政策工具，增强政策的针对性和精准性■◆★■，将有限的资金用在最需要的地方，提高金融资源配置效率★★★。创新性增量政策工具主要用于支持特定领域或行业的发展，预计将重点支持民营小微、科技创新、绿色发展、乡村振兴等方面。